AstraZeneca fusion Bristol Myers Squibb skakar marknaden
Ryktena om en möjlig AstraZeneca fusion Bristol Myers Squibb satte omedelbart avtryck i handeln. Enligt uppgifter som först publicerades av Financial Times har bolagen fört inledande diskussioner om ett upplägg som skulle kunna skapa en av världens tyngsta läkemedelskoncerner.
Marknadens svar blev snabbt kyligt. AstraZenecas aktie föll med närmare 7 procent, vilket signalerar att investerare ifrågasätter om en sådan affär verkligen skulle stärka bolaget.
En affär som skulle förändra storleksordningen i branschen
Om AstraZeneca och Bristol Myers Squibb slås ihop skulle värdet landa på nära 400 miljarder dollar. Det placerar det tänkta bolaget bland de allra största i läkemedelssektorn, med en nivå som bara några få konkurrenter når upp till.
I den aktuella storleksjämförelsen skulle kombinationen hamna bakom AbbVie men före Roche. AstraZeneca värderades i fredags till omkring 264 miljarder dollar, medan Bristol Myers Squibb låg runt 133 miljarder.
Det är också värt att notera att en sådan transaktion i praktiken skulle innebära att ett brittiskbaserat bolag tar kontroll över en av USA:s ledande läkemedelsjättar. Någon konkret affärsstruktur har inte presenterats, vilket gör att mycket fortfarande är öppet.
Bakgrunden till spekulationerna
Financial Times uppgav att samtalen ska ha pågått under de senaste månaderna, men tidningen skrev också att de kan skjutas upp eller rinna ut i sanden. Reuters rapporterade därefter om diskussionerna men kunde inte slå fast om de fortfarande pågick.
Det är inte första gången AstraZeneca hamnar i centrum för en uppmärksammad läkemedelsaffär. Våren 2014 lade Pfizer ett bud som värderade bolaget till omkring 117 miljarder dollar, men styrelsen sade nej och ansåg att erbjudandet underskattade verksamheten och dess framtid.
Sedan dess har AstraZeneca vuxit kraftigt under vd Pascal Soriot. Börsvärdet har mer än fyrdubblats, och bolaget har dessutom gjort flera stora förvärv, däribland Alexion 2021.
Varför Bristol Myers Squibb kan vara intresserat
Bristol Myers Squibb har under senare år försökt fylla på portföljen med mindre förvärv i takt med att äldre läkemedel tappar fart. Köpet av Celgene för omkring 80 miljarder dollar 2019 gav bland annat Revlimid, som blev en stor försäljningssuccé.
Problemet är att Revlimid redan har förlorat sitt patentskydd. Samtidigt närmar sig patentutgången för två av bolagets viktigaste produkter, immunterapin Opdivo och blodförtunnaren Eliquis, som riskerar att tappa sina patent till 2028.
Bolaget har därför pekat ut nya tillgångar som kan bära nästa fas. Bland de mer lovande projekten finns den experimentella blodförtunnaren milvexian, anemibehandlingen Reblozyl och hjärtläkemedlet Camzyos.
Skepsis kring konkurrens och genomförande
En gränsöverskridande sammanslagning av den här storleken skulle sannolikt granskas hårt av både FTC, brittiska Competition and Markets Authority och EU-kommissionen. Särskilt känslig blir frågan om konkurrens inom onkologi, där bolagens immunterapier överlappar.
Matthew Herper på STAT skrev på x att en affär bara går ihop om AstraZeneca använder BMS för att snabbt köpa sig en amerikansk försäljnings- och tillverkningsapparat och samtidigt skär hårt i kostnaderna. Han bedömer också att ett sammanslaget bolag skulle växa långsammare än AstraZeneca på egen hand.
Herper pekar dessutom ut onkologin som den mest känsliga delen i en konkurrensprövning, eftersom Opdivo och Imfinzi konkurrerar inom samma läkemedelsklass. Samtidigt kan intresset för en affär delvis förklaras av att Eli Lilly nu är värd flera gånger mer än båda bolagen, vilket skapar ett tryck på mindre rivaler att hitta nya skalfördelar.
Vid fredagens stängning noterades AstraZenecas New York-aktie till 169,64 dollar och Bristol Myers Squibb till 65,31 dollar. När handeln öppnade på måndagen svarade marknaden med fortsatt skepsis, och AstraZenecas aktie hade vid lunchtid backat närmare 7 procent.
FAQ om AstraZeneca fusion Bristol Myers Squibb
Hur stor skulle en AstraZeneca fusion Bristol Myers Squibb bli?
Enligt Financial Times och de värderingar som återges i artikeln skulle ett sammanslaget bolag vara värt nära 400 miljarder dollar. Det skulle göra koncernen till ett av de största läkemedelsbolagen i världen, strax bakom AbbVie men före Roche i den aktuella jämförelsen.
Varför reagerade marknaden negativt på uppgifterna?
Marknaden tycks tvivla på att affären skulle skapa tillräckligt värde för AstraZeneca. Aktien föll med närmare 7 procent, och reaktionen antyder att investerare ser bolaget som den starkare parten i ett sådant upplägg.
Vilka myndigheter skulle kunna granska en sådan affär?
Enligt artikeln skulle FTC, brittiska Competition and Markets Authority och EU-kommissionen sannolikt vilja titta närmare på en gränsöverskridande sammanslagning. Det beror framför allt på konkurrensfrågor inom cancerområdet, där AstraZeneca och Bristol Myers Squibb redan möts i samma läkemedelsklass.
Vad talar för att Bristol Myers Squibb skulle vilja gå ihop med AstraZeneca?
Bristol Myers Squibb pressas av patentutgångar och behöver ersätta intäkter när äldre läkemedel tappar skydd. Artikeln lyfter också fram att bolaget har byggt på med förvärv tidigare, bland annat Celgene, för att stärka portföljen.
Har AstraZeneca varit föremål för liknande affärsrykten tidigare?
Ja, enligt artikeln var AstraZeneca i fokus redan 2014 när Pfizer lade ett bud på omkring 117 miljarder dollar. Styrelsen sade då nej, och bolaget har sedan dess vuxit kraftigt under Pascal Soriot.
