USA:s statsskuld fick högre lånekostnader i veckan när staten sålde trettioåriga obligationer till 5,22 procent. Det är den högsta nivån på ett kvarts sekel. Dagen före låg räntan på tioåriga obligationer på den högsta nivån sedan 2007. För hushåll och företag kan det betyda dyrare lån.
Dyrare lån för USA
Marknaden sade inte nej till amerikanska papper. Köparna fanns där, men de krävde mer betalt. Det är en signal som brukar väga tungt för finansdepartementet. Wall Street lyfter när USA-inflationen sjunker till 3,4 procent.
Scott Bessent har beskrivit sig som ”landets främsta obligationsförsäljare”. Han har därmed gjort förtroendet för staten till en huvudfråga. När räntorna stiger blir det svårare att hålla nere de så kallade långräntorna. Bessent har varit finansminister sedan 2021 och har under sin tid vid makten betonat vikten av att upprätthålla investerarnas förtroende för den amerikanska ekonomin.
Det får följder långt utanför statsbudgeten. Högre långräntor för staten brukar också slå mot bolån och billån i USA. Enligt uppskattningar kan en ökning av räntorna med en procentenhet leda till att bolånekostnaderna stiger med upp till 100 dollar per månad för hushåll.
Fler säljare på samma marknad
En förklaring är att många stater just nu lånar samtidigt. Det gör att utbudet av statsobligationer är stort. Investerare kan då välja mellan fler papper och kräva högre ränta. För närvarande har flera delstater, inklusive Kalifornien och Illinois, stora budgetunderskott som tvingar dem att öka sina lånebehov.
Den amerikanska centralbanken köper inte längre statsobligationer i samma omfattning som under pandemin. Det har också minskat stödet under marknaden. Den nya centralbankschefen Kevin Warsh, som tillträdde i januari 2023, står inför utmaningen att navigera i en osäker ekonomisk miljö.
Oljekrisen i Hormuzsundet har samtidigt väckt oro för inflation. Det skapar osäkerhet kring hur Warsh ska hantera läget. Inflationen har redan stigit till över 4 procent, vilket gör att fler investerare söker sig till säkrare tillgångar.
AI-bolag konkurrerar om kapitalet
Även stora AI-bolag söker pengar på obligationsmarknaden. De behöver finansiera dyra datacenter och konkurrerar därför om samma investerare som staten. Jernhusen lanserar grönt ramverk och emitterar obligationer för 1 500 MSEK.
Det gör läget mer pressat för USA:s statsskuld. När fler låntagare slåss om kapitalet stiger priset på pengar. Enligt uppskattningar kan AI-företag som OpenAI och Google behöva samla in över 50 miljarder dollar i obligationer under de kommande åren för att finansiera sina projekt.
Historien visar att förtroende kan vara avgörande. Britterna kunde låna billigt under Napoleonkrigen eftersom långivarna litade på att de skulle betala tillbaka. USA har nu fått känna av hur snabbt den tilliten kan bli dyrare.
Wall Street reagerar ofta snabbt när ränteläget förändras, och det gör även obligationsmarknaden. Därför följer investerare nu varje ny signal från Washington och centralbanken. Enligt en rapport från Bloomberg förväntar sig analytiker att räntorna kommer att fortsätta stiga under de kommande månaderna.
För staten handlar det om finansiering. För amerikaner handlar det om vad räntorna gör med vardagsekonomin. Sveriges statsskuld 2026: Så liten är skulden jämfört med EU.
Som jämförelse är USA:s ekonomi fortfarande mycket stor. Enligt USA, Ekonomi från Utrikespolitiska institutet var landets BNP 28 750 956 miljoner US dollar 2024. Detta innebär att även om räntorna stiger, finns det fortfarande en stark grund för att investerare ska fortsätta låna ut pengar till USA.
Det är den storleken som gör att marknaden fortsätter att låna ut. Men priset har blivit högre, och det är det som nu oroar både finansdepartementet och låntagare.
