Fastighetsbolaget SBB vill lösa in sin SBB D-aktie för 7,94 kronor och avnotera aktieslaget. Budet motsvarar substansvärdet per aktie vid halvårsskiftet 2026. Det innebär också en direktavkastning på 25 procent. Aktien steg 37 procent på beskedet, och erbjudandet ligger 45 procent över senaste kurs.
Budet ligger nära substansvärdet
SBB erbjuder också 1,567 B-aktier per D-aktie som alternativ till kontanter. Efter det ska inlösen bli obligatorisk. För ägare som följt aktien sedan introduktionen 2019, då teckningskursen var 31 kronor, är det ändå en tydlig förändring av spelplanen. SBB-chocken: D-aktien rusar 38 procent efter inlösenbud
Bolaget har inte lämnat någon utdelning på stamaktierna sedan 2024. Det har byggt upp den ackumulerade höjningen av utdelningsbegränsningen för D-aktierna till 5 kr vid utgången av tredje kvartalet 2026.
Det är den bakgrunden som gör att många nu räknar på vad erbjudandet egentligen betyder. Med ett pris på 7,94 kronor blir den teoretiska direktavkastningen hög, om man jämför med en årlig utdelning på 2 kr. Nästa utdelning från SBB kommer kanske om 3-5 år eller vad som helst.
Marknaden räknar med att affären går igenom
Handeln i SBB D-aktie låg 3-5 procent under budkursen efter beskedet. Det tolkas som att marknaden räknar med att förslaget går igenom och att aktieslaget försvinner.
Flera stora ägare har samtidigt markerat mot budet i media. D-aktieägarna står för 4 procent av rösterna bland de utestående aktierna, men kan ändå stoppa förslaget om mer än 1/3-del av dem röstar nej på stämman.
En extra stämma är planerad till den 23 oktober 2026. Om förslaget faller kan kursen pressas tillbaka mot omkring 6 kronor, enligt bedömningen i underlaget.
För SBB skulle en avnotering av D-aktien minska ett tungt utdelningskrav. För ägarna blir frågan i stället om 7,94 kronor räcker för att säga ja till att lämna aktieslaget bakom sig. Fastighetsbolag rusar: Episurf och börsens hetaste debatt om övervärdering
Bedömningen i underlaget är att ett bud på 10-13 kronor per D-aktie hade varit mer rimligt om direktavkastningen skulle ligga på 15-20 procent. Nu landar erbjudandet lägre än så, men inte så lågt att det framstår som orimligt, enligt samma resonemang.
Det gör att utgången på stämman blir avgörande för kursen. Ett nej kan snabbt ändra läget igen.
För den som vill följa hur marknaden värderar aktien finns även SBB Norden D och SBB D på börsen. Emilshus nyemission, ökar aktiekapitalet med 12 miljoner preferensaktier
