Spanska Inditex, världens största modekoncern och ägare till Zara, redovisar ett rekordstarkt första halvår. Försäljningen steg 7,6 procent till 19,8 miljarder euro (18,4) och nettovinsten ökade 6,8 procent till 3,0 miljarder euro, enligt bolagets halvårsrapport på onsdagen. Rensat för valutaeffekter växte försäljningen med 9,2 procent.
Perioden omfattar februari–juli. Bruttomarginalen stärktes med 0,4 procentenheter till 58,7 procent, och rörelseresultatet (EBIT) ökade 7,6 procent till 3,8 miljarder euro. Nettokassan uppgick till 10,4 miljarder euro vid halvårsskiftet.
Starkare start på hösten
Det som marknaden tittar mest på är den aktuella försäljningstakten. Mellan 1 augusti och 7 september ökade försäljningen i butik och online med 9 procent i lokala valutor jämfört med samma period i fjol – alltså en högre takt än under halvåret. Inditex skriver att höst- och vinterkollektionerna tagits emot mycket väl.
Vd Óscar García Maceiras beskriver resultatet som ett kvitto på organisationens förmåga att leverera i en mycket komplex global miljö. Bolaget står fast vid prognosen om cirka 5 procents tillväxt i bruttoyta under 2026, en stabil bruttomarginal (plus/minus 0,5 procentenheter) och en negativ valutaeffekt på omkring 1 procent på försäljningen.
Alla koncept växer – Oysho och Stradivarius snabbast
Zara – inklusive Zara Home och Lefties – står för 70 procent av försäljningen och växte 4,8 procent till 13,8 miljarder euro. De mindre kedjorna växer betydligt snabbare: underklädes- och sportkedjan Oysho ökade 21 procent, Stradivarius 19 procent och Bershka 17 procent. Europa utanför Spanien svarar för 51,5 procent av försäljningen, Amerika 17,9 procent, Spanien 15,6 procent och Asien med övriga världen 15,0 procent.
Jämförelsen med H&M
För svenska investerare är Inditex den naturliga måttstocken för H&M. H&M:s senaste rapporterade kvartal, december 2025–februari 2026, visade en omsättning på 49,6 miljarder kronor, en minskning med 1 procent i lokala valutor, med en rörelsemarginal på 3,0 procent. Inditex rörelsemarginal under halvåret motsvarar drygt 19 procent, alltså flera gånger högre. H&M:s niomånadersrapport, som täcker perioden till och med augusti, kommer den 24 september.
Inditex första halvåret 2026 i siffror
| Post | 1H 2026 | 1H 2025 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning, miljoner euro | 19 755 | 18 357 | +7,6 % |
| Bruttomarginal | 58,7 % | 58,3 % | +0,4 p.e. |
| EBITDA, miljarder euro | 5,5 | 5,1 | +7,8 % |
| EBIT, miljarder euro | 3,8 | 3,6 | +7,6 % |
| Nettoresultat, miljarder euro | 3,0 | 2,8 | +6,8 % |
| Fritt kassaflöde, miljoner euro | 2 299 | 1 165 | +97 % |
| Antal butiker | 5 444 | – | 215 marknader |
Källa: Inditex halvårsrapport. Utdelningen för 2025 på 0,875 euro per aktie betalas den 2 november 2026.
Analys: tempot i modellen gör skillnaden
Inditex affärsmodell bygger på korta ledtider och inköp under pågående säsong, vilket gör att koncernen snabbt kan justera sortimentet efter vad som säljer. Det syns i att lagret ökade 9,3 procent samtidigt som försäljningen växer i ungefär samma takt – bolaget kallar lagret högkvalitativt. Det fria kassaflödet nästan fördubblades till 2,3 miljarder euro, delvis för att rörelsekapitalet band mindre pengar än i fjol.
Enligt uppgifter i spansk press låg försäljningen något under analytikernas förväntningar, som pekat mot omkring 8 procents tillväxt. Att bolaget samtidigt rapporterar 9 procents tillväxt in i hösten talar dock för att efterfrågan hållit i sig trots svag konsumtion på flera europeiska marknader.
