På torsdag den 24 september lämnar H&M sin niomånadersrapport, som täcker perioden 1 december 2025 till 31 augusti 2026. Efter ett andra kvartal där rörelsemarginalen nådde 10,8 procent trots fallande försäljning i kronor är frågan om klädjätten kan hålla lönsamheten uppe under det säsongsmässigt svagare tredje kvartalet – och om försäljningen i lokala valutor har börjat växa igen.
Marginalen har blivit H&M:s viktigaste siffra
Under vd Daniel Ervér har H&M prioriterat lönsamhet före tillväxt. I det andra kvartalet 2026, mars till maj, sjönk nettoomsättningen till 54 828 miljoner kronor från 56 714 miljoner året innan, ett fall på 3 procent i kronor men oförändrat i lokala valutor. Bruttomarginalen steg samtidigt till 56,6 procent från 55,4 procent, och rörelseresultatet blev 5 913 miljoner kronor, motsvarande en rörelsemarginal på 10,8 procent mot 10,4 procent ett år tidigare. Den starka kronan drog enligt bolaget ned omsättningen i kronor med omkring 3 procentenheter.
Tredje kvartalet, juni till augusti, är historiskt svagare än det andra. Förra året, i rapporten den 25 september 2025, redovisade H&M en omsättning på 57 017 miljoner kronor för kvartalet, en ökning med 2 procent i lokala valutor, och ett rörelseresultat på 4 914 miljoner kronor. Rörelsemarginalen lyfte då till 8,6 procent från 5,9 procent året innan, och bruttomarginalen till 52,9 procent från 51,1 procent.
02 0004 0006 000
4 7393 5074 9145 913
Q3 2023Q3 2024Q3 2025Q2 2026
marginal 7,8 %5,9 %8,6 %10,8 %
Data: H&M:s kvartalsrapporter (niomånadersrapport 2023, 2024, 2025 och sexmånadersrapport 2026). Q2 2026 visas som referens.
Tre saker att hålla koll på i rapporten
1. Försäljningen i lokala valutor. H&M angav i juni att försäljningen i lokala valutor under juni 2026 väntades bli på samma nivå som motsvarande månad året innan. Marknaden vill se att juli och augusti bjöd på tillväxt. Jämförelsetalet är det tredje kvartalet 2025, då försäljningen ökade 2 procent i lokala valutor.
2. Bruttomarginalen. Under första halvåret 2026 låg den på 53,8 procent mot 52,3 procent året innan, och i det tredje kvartalet 2025 på 52,9 procent. Frågan är om nivån håller när oljepriset och oron i Mellanöstern riskerar att driva upp frakt- och logistikkostnaderna. H&M hade 137 franchisedrivna butiker i Mellanöstern per den 31 maj 2026, vilket bolaget beskriver som en mindre del av försäljningen.
3. Lagret och kassaflödet. Varulagret var 34 942 miljoner kronor vid utgången av andra kvartalet, 10 procent lägre än ett år tidigare, och motsvarade 15,8 procent av försäljningen de senaste tolv månaderna. Kassaflödet från den löpande verksamheten steg 24 procent i kvartalet till 10 591 miljoner kronor. Nettoskulden var 1 731 miljoner kronor, vilket ger en skuldsättning på 1,5 gånger ebitda, inom bolagets målintervall 1–2 gånger.
Butiksnätet krymper
H&M fortsätter att stänga butiker. Vid utgången av andra kvartalet hade koncernen 4 038 butiker, 128 färre än ett år tidigare. Strategin är färre men uppgraderade butiker i kombination med växande näthandel, och rapporten på torsdag väntas ge en uppdatering om hur många butiker som stängs under helåret.
Kronan spelar in
Kronan har försvagats markant sedan augusti, vilket Finanstidning rapporterat om separat. För H&M, som redovisar i kronor men säljer större delen av sina varor i euro, dollar och andra valutor, ger en svagare krona medvind för omsättningen i kronor först i det fjärde kvartalet – men också dyrare inköp i dollar på sikt. Under tredje kvartalet, som avslutades den 31 augusti, var kronan fortfarande stark, så valutaeffekten på torsdagens siffror väntas vara negativ även denna gång.
H&M:s räkenskapsår löper från 1 december till 30 november. Tredje kvartalet är därför juni–augusti, och niomånadersrapporten som lämnas den 24 september 2026 täcker 1 december 2025–31 augusti 2026. Bokslutskommunikén för helåret kommer den 28 januari 2027, enligt bolagets finansiella kalender.
Rapporten publiceras på H&M Groups webbplats, där även tidigare rapporter och presentationer finns.
