Golfkedjan Dormy värderas till 1,05 miljarder kronor när ägarbolaget Stymie Invest säljer ut drygt 40 procent av aktierna inför noteringen på Nasdaq First North Premier Growth Market. Teckningskursen är satt till 70 kronor per aktie, anmälningsperioden pågår från i dag till nästa onsdag och första handelsdag är planerad till torsdagen den 24 september. Bolaget tar inte in några nya pengar – hela likviden går till säljaren.
Dormy Corporation offentliggjorde prospektet och priset i går, tisdagen den 15 september, en knapp vecka efter att bolaget förra onsdagen meddelade sin avsikt att notera sig. Erbjudandet omfattar 6 215 000 befintliga aktier till 70 kronor styck, vilket ger ett värde på cirka 435 miljoner kronor, uppger bolaget i ett pressmeddelande.
Därtill finns en övertilldelningsoption på högst 932 250 aktier. Utnyttjas den fullt ut säljs 7 147 250 aktier, motsvarande 47,6 procent av bolaget, för cirka 500 miljoner kronor.
Tre cornerstone-investerare – Carnegie Fonder, Cicero Fonder och familjen Hielte – har åtagit sig att köpa 1,5 miljoner aktier för sammanlagt 105 miljoner kronor, vilket motsvarar omkring 10 procent av aktierna och nästan en fjärdedel av baserbjudandet.
Erbjudandet i korthet
- Teckningskurs: 70 kronor per aktie
- Börsvärde vid teckningskursen: 1 050 miljoner kronor (15 miljoner aktier)
- Erbjudandet: 6 215 000 befintliga aktier, cirka 435 miljoner kronor (41,4 procent av bolaget)
- Övertilldelningsoption: upp till 932 250 aktier – totalt högst cirka 500 miljoner kronor (47,6 procent)
- Inga nya aktier – bolaget får ingen likvid
- Säljare: Stymie Invest AB
- Cornerstone-investerare: Carnegie Fonder, Cicero Fonder och familjen Hielte – 1,5 miljoner aktier för 105 miljoner kronor (cirka 10 procent av bolaget)
- Anmälningsperiod: 16–23 september 2026, för både allmänhet och institutioner
- Första handelsdag: 24 september 2026, kortnamn DORMY
- Lock-up: 360 dagar för säljaren, vd och övriga ledande befattningshavare och styrelseledamöter; 180 dagar för bolaget
- Rådgivare: ABG Sundal Collier (Sole Global Coordinator och Bookrunner), Avanza (Retail Selling Agent), FNCA Sweden (Certified Adviser)
Hela beloppet går till ägarna
Bolaget emitterar inga nya aktier och får därmed inte några pengar från noteringen. Säljare är ägarbolaget Stymie Invest AB. Dormy grundades 1994 i Örebro av Lars Johansson och Mats Hedlund, och bolaget framhåller att det vuxit lönsamt och organiskt utan externt kapitaltillskott i mer än 30 år.
Dormy har 15 miljoner aktier, vilket vid teckningskursen ger ett börsvärde på 1 050 miljoner kronor. Enligt bolaget ska noteringen bredda ägarbasen, ge tillgång till kapitalmarknaden och skapa finansiell flexibilitet för fortsatt expansion i Europa.
Vd Anders Wall säger i pressmeddelandet att bolaget ser goda möjligheter att fortsätta utveckla Dormy både på befintliga marknader och genom fortsatt expansion i Europa.
– Noteringen breddar vår ägarbas och skapar goda förutsättningar för nästa fas i bolagets utveckling. Genom vårt aktieägarprogram vill vi samtidigt skapa ett närmare band mellan Dormy och våra aktieägare, säger Anders Wall.
I en intervju med nyhetsbyrån Finwire beskriver han också nätverket som noterat bolag som ett huvudskäl:
– Genom börsnoteringen får vi en bredare ägarbas och ett större nätverk. Det ger större trovärdighet och mer tyngd att vara noterad, säger Anders Wall till Finwire.
Miljardomsättning och tvåsiffrig marginal
Dormy driver 12 fysiska varuhus i Sverige och en e-handel som når kunder i 13 europeiska länder. Under 2025 stod varuhusen för 62 procent av försäljningen och de digitala kanalerna för 38 procent. Sverige svarade för 82 procent av omsättningen, övriga Norden för 14 procent och övriga Europa för 4 procent, enligt bolaget.
Nettoomsättningen ökade från 828,8 miljoner kronor 2023 till 1 063,9 miljoner kronor 2025, och för de tolv månaderna till och med juni 2026 uppgick den till 1 097,2 miljoner kronor. Det justerade rörelseresultatet steg under samma period från 68,0 till 140,4 miljoner kronor, vilket ger en justerad ebit-marginal på 12,8 procent, jämfört med 8,2 procent 2023.
Dormy: nettoomsättning (Mkr) och justerad ebit-marginal
0
600
1 200
828,8
2023
marginal 8,2 %
911,5
2024
marginal 11,0 %
1 063,9
2025
marginal 13,0 %
1 097,2
12 mån–jun 2026
marginal 12,8 %
Under första halvåret 2026 omsatte bolaget 567,5 miljoner kronor med ett justerat rörelseresultat på 72,5 miljoner kronor och en organisk tillväxt på 6,2 procent. Sommaren blev dock svagare: under juli och augusti minskade omsättningen med 1,9 procent, enligt noteringsmaterialet som både Dagens PS och Golfbranschen återger.
Bolaget uppskattar sin andel av den svenska golfhandeln till cirka 49 procent och hade omkring 540 000 aktiva kunder vid utgången av 2025. Styrelseordförande är Kenneth Bengtsson.
Så prissätts aktien
Med ett börsvärde på 1 050 miljoner kronor och ett justerat rörelseresultat på 140,4 miljoner kronor värderas Dormy till cirka 7,5 gånger rörelsevinsten och knappt en gång omsättningen, en beräkning som Dagens PS gjort. Dagens PS konstaterar samtidigt att nettoskulden inte framgår av det offentliggjorda materialet, varför ett skuldjusterat bolagsvärde inte går att räkna fram.
| Nyckeltal (12 mån till 30 juni 2026) | Värde |
|---|---|
| Nettoomsättning | 1 097,2 Mkr |
| Justerat rörelseresultat (ebit) | 140,4 Mkr |
| Justerad ebit-marginal | 12,8 % |
| Börsvärde vid 70 kr | 1 050 Mkr |
| Börsvärde / justerad ebit | cirka 7,5 |
| Börsvärde / omsättning | cirka 0,96 |
Multiplarna bygger på börsvärdet, inte på skuldjusterat bolagsvärde (EV), eftersom nettoskulden inte framgår av det offentliggjorda materialet. Data: Dormy, beräkningar återgivna av Dagens PS.
Bolagets finansiella mål är en organisk tillväxt över 5 procent per år, en justerad ebit-marginal över 10 procent och en nettoskuld under 1,5 gånger justerad ebitda, båda exklusive IFRS 16. Utdelningspolicyn är att dela ut 40–60 procent av nettovinsten efter skatt.
Så tecknar småsparare
Anmälningsperioden för allmänheten löper från i dag, onsdagen den 16 september, till och med nästa onsdag den 23 september. Avanza är så kallad Retail Selling Agent i erbjudandet, och prospektet finns tillgängligt hos Dormy, ABG Sundal Collier och Avanza. Villkoren för minsta anmälan framgår av prospektet.
Bolaget lanserar samtidigt ett aktieägarprogram: den som äger minst 200 aktier, motsvarande 14 000 kronor vid teckningskursen, får 10 procents rabatt på ordinarie priser i varuhusen och online samt inbjudningar till evenemang.
| Datum | Händelse |
|---|---|
| Onsdag 9 september | Dormy meddelar avsikten att notera sig på First North Premier |
| Tisdag 15 september | Prospekt och pris (70 kronor) offentliggörs |
| Onsdag 16 – onsdag 23 september | Anmälningsperiod för allmänheten och institutionella investerare |
| Torsdag 24 september | Planerad första handelsdag, kortnamn DORMY |
| Måndag 28 september | Likviddag enligt bolaget |
| 13 november | Första kvartalsrapporten som noterat bolag (tredje kvartalet) |
Risker och möjligheter
Den uppenbara invändningen är att hela likviden går till säljaren. Å andra sidan har bolaget enligt egen utsago inte något kapitalbehov, och en utförsäljning av befintliga aktier är vanlig när grundarägda bolag breddar ägandet. Säljaren, vd:n och övriga ledande befattningshavare har lock-up i 360 dagar från första handelsdag, vilket begränsar risken för ett snabbt utbudstryck.
Dormy är samtidigt ett konjunktur- och väderkänsligt bolag. Golfutrustning är sällanköp, och den svaga sommaren visar hur snabbt försäljningen kan vika. Den nuvarande marginalen ligger klart över det egna målet på 10 procent, vilket ger fallhöjd om tillväxten mattas.
Möjligheterna ligger i den europeiska expansionen. E-handeln i Storbritannien och Tyskland samt fysiska butiker i Norge och Finland är prioriterade, enligt vad Golfbranschen och Svensk Golf rapporterar. Med nära hälften av den svenska marknaden är utrymmet för fortsatt tillväxt på hemmaplan mer begränsat.
Hur erbjudandet tas emot ger också en signal om noteringsklimatet i Stockholm i höst. Dormy blir ett av flera bolag som söker sig till börsen under september, efter en lång period med få noteringar.
