Riskkapitalets fortsättningsfonder ifrågasätts

Riskkapitalets fortsättningsfonder ifrågasätts av investerare

En växande skepsis

Under de senaste åren har fortsättningsfonder blivit en allt vanligare företeelse inom riskkapitalbranschen. Dessa fonder tillåter riskkapitalbolag att förlänga investeringstiden för sina portföljbolag genom att sälja tillgångar till en ny fond inom samma bolag. Trots denna tillväxt visar en ny rapport från Bain & Company att endast 17% av institutionella investerare anser att detta är en bra lösning. Istället föredrar majoriteten traditionella exits, där alla ägare kan få en “ren exit”.

Fortsättningsfondernas utmaningar

Fortsättningsfonder har ökat i antal och omfattning de senaste fem åren och det finns nu över 230 sådana fonder globalt. Trots detta har de fått kritik för att skapa intressekonflikter och brist på transparens i försäljningsprocesserna. Många investerare misstänker att riskkapitalbolagen kan ha en informationsfördel, vilket gör processen mindre tillförlitlig.

Alternativa lösningar

Rapporten från Bain & Company visar att 63% av investerarna föredrar konventionella exits, även om det innebär en lägre värdering. Utdelningsrekapitalisering är ett alternativ som 33% av investerarna gillar, medan 20% föredrar att sälja sitt innehav till en annan institutionell investerare. Dessa siffror visar att det finns en tydlig preferens för mer traditionella och transparenta lösningar.

Secondaries: En hetare marknad

För investerare utan likviditetsbrist, som har stora kassor, är fortsättningsfonder och andra andrahandslösningar, så kallade secondaries, mer attraktiva. Ett exempel är China Investment Corporation, som planerar att investera runt 1 miljard dollar i amerikanska secondaries. Trots detta behov av nya investeringar konstaterar rapporten att fler reguljära exits är nödvändiga för att upprätthålla riskkapitalbolagens traditionella modell.

Kapitalanskaffningens utmaningar

Riskkapitalbolagen står inför svårigheter att resa nya fonder, med över 18 000 privata kapitalfonder som försöker samla in totalt 3,3 biljoner dollar globalt. Detta innebär att det finns ungefär 3 dollar i efterfrågan för varje dollar i utbud, vilket ytterligare komplicerar situationen för riskkapitalbolagen. Ett exempel på dessa utmaningar kan ses i Tritons kapitaljakt.

Sammanfattningsvis visar rapporten från Bain & Company att fortsättningsfonder inte är den lösning som många investerare söker. Istället finns det en stark preferens för mer traditionella och transparenta exits, vilket kan innebära att riskkapitalbolagen behöver omvärdera sina strategier för att möta investerarnas förväntningar.

Läs mer här