Kopparpriset har nått sin högsta nivå någonsin på London Metal Exchange. Tremånaderskontraktet steg på måndagen till 14 533 dollar per ton och passerade därmed rekordet från januari. Bakom uppgången ligger hotet om amerikanska tullar, som fått handlare att frakta enorma mängder metall till USA – och lämnat resten av världen med krympande lager. För svenska Boliden, som driver Sveriges största koppargruva i Aitik, är prisnivån ett tveeggat svärd.
Rekordet sattes under måndagens handel, då tremånaderskontraktet som mest steg 0,8 procent till 14 533 dollar per ton, enligt Placera och Reuters. Det tidigare rekordet på 14 527,50 dollar sattes i januari. Priset föll sedan tillbaka något och stängde strax över 14 500 dollar, med dämpad omsättning eftersom de amerikanska marknaderna var stängda för Labor Day.
Koppar har därmed stigit 17 procent hittills i år och 47 procent på tolv månader, enligt Placera och den sydkoreanska nyhetsbyrån SBS.
Tullhotet flyttar metallen till USA
Den omedelbara drivkraften är förväntningar om att president Donald Trumps administration ska införa tullar på import av raffinerad koppar. Handelsdepartementets utredning om tullarna skulle ha lämnats till Vita huset vid halvårsskiftet men är fortfarande försenad, enligt Bloomberg. Enligt Realtid och Mining.com har ett upplägg med 15 procents tull från januari 2027 och 30 procent från 2028 diskuterats.
Osäkerheten har skapat en unik situation. Amerikanska kopparpriser på Comex handlas med en tydlig premie mot London, vilket gjort det lönsamt för handlare att skeppa metall till USA innan tullarna slår till. USA importerade 885 000 ton raffinerad koppar under första halvåret, enligt Realtid och Börskollen, och över 200 000 ton bara i juli.
Resultatet är att Comex-lagren ligger på rekordnivå – nästan 700 000 ton enligt Reuters – samtidigt som tillgängligheten på LME krymper. Omkring hälften av LME:s lager är anmält för uttag, skriver Reuters, och lagren i Shanghai har fallit kraftigt sedan i våras. SEB:s chefsanalytiker för råvaror, Bjarne Schieldrop, har beskrivit kombinationen av rekordlager och rekordpriser som surrealistisk, enligt Realtid.
Gruvorna hänger inte med
Under tullspekulationen finns också ett reellt utbudsproblem. Chilenska statliga Codelco, världens största kopparproducent, minskade produktionen med 11 procent under första halvåret efter olyckan i gruvan El Teniente i juli i fjol, enligt Börskollen och SBS. Kongo-Kinshasa har begränsat exporten av koncentrat och kinesiska smältverk har dragit ner på produktionen i brist på råvara, enligt Mining.com.
Analyshuset CRU räknade tidigare med ett globalt överskott på 639 000 ton i år men beskriver nu marknaden som i bästa fall i balans, enligt Realtid.
Samtidigt tycks de traditionella köparna tveka. Enligt Reuters står stora delar av de diskretionära förvaltarna vid sidlinjen, och kinesiska nedströmsköpare har backat vid de nuvarande prisnivåerna. Uppgången drivs i stället i hög grad av trendföljande fonder, så kallade CTA:er, i kombination med en svagare dollar.
Analytikerna oense om vägen framåt
Bland storbankerna går prognoserna isär. Enligt Börskollens sammanställning räknar Citi med 15 000 dollar per ton inom sex till tolv månader och JPMorgan med 14 800 dollar under fjärde kvartalet, medan Goldman Sachs länge legat betydligt lägre. Arctics analytiker Christian Kopfer har enligt Realtid pekat på stöd kring 14 000–15 000 dollar på sikt men varnat för en rekyl när tullbeskedet väl kommer.
Glencores vd Gary Nagle har enligt Realtid resonerat på liknande sätt: ett tullbesked skulle i sig kunna ta bort en del av prispressen, eftersom osäkerheten är det som driver metallen västerut.
Vad rekordet betyder för Boliden
Så påverkar kopparpriset Boliden
- Aitik utanför Gällivare är Sveriges största dagbrottsgruva för koppar. Under 2025 anrikades 39,2 miljoner ton malm och gruvan har omkring 900 anställda, enligt Boliden.
- Rörelseresultatet i Aitik var 948 miljoner kronor 2025, enligt Boliden. Under andra kvartalet 2026 ökade den anrikade volymen till 10,8 miljoner ton.
- Koncernens rörelseresultat exklusive lagervärdering steg till 2 872 miljoner kronor andra kvartalet 2026, från 1 281 miljoner kronor ett år tidigare. Bolaget pekar på fortsatt gynnsamma metallpriser som förklaring.
- Men allt slår inte igenom. Boliden är också smältverksbolag och tjänar på smältlöner och priset på svavelsyra, medan kostnadsinflation och malmhalter påverkar gruvornas marginal. Ädelmetaller står för en stor del av vinsten.
- Aktien hade fram till slutet av augusti stigit omkring 2 procent i år men runt 70 procent sedan slutet av 2024, enligt Realtid. Sektorkollegan Lundin Mining hade stigit 22 procent i år.
| Faktor | Vad som händer | Effekt på priset |
|---|---|---|
| USA:s tullhot | Handelsdepartementets utredning om tullar på raffinerad koppar är försenad. Förslag om 15 procent från 2027 och 30 procent från 2028 har diskuterats. | Handlare fraktar metall till USA i förväg – utbudet krymper på andra håll. |
| Lagerförflyttning | USA importerade 885 000 ton raffinerad koppar första halvåret och över 200 000 ton bara i juli. Comex-lagren är på rekordnivå, omkring 700 000 ton enligt Reuters. | Rekordlager i USA samtidigt som LME- och Shanghailagren töms – SEB:s analytiker kallar läget surrealistiskt. |
| Krympande LME-tillgänglighet | Omkring hälften av LME-lagret är anmält för uttag, enligt Reuters. Spotpriset har handlats med stor premie mot terminerna. | Stram fysisk marknad utanför USA ger stöd åt London-priset. |
| Utbudsstörningar | Codelcos produktion föll 11 procent första halvåret efter olyckan i El Teniente; Kongo har begränsat koncentratexport; kinesiska smältverk har dragit ner. | Analyshuset CRU har gått från att spå överskott till en marknad “i bästa fall i balans”, enligt Realtid. |
| Långsiktig efterfrågan | Datacenter, elnät, förnybar energi och elbilar. S&P Global räknar med att efterfrågan stiger från 28 till 42 miljoner ton per år till 2040, enligt Börskollen. | Strukturellt stöd – nya gruvor tar i snitt 17 år att utveckla. |
| Kina | Kinesiska nedströmsköpare har backat vid de höga priserna, enligt Reuters, samtidigt som Shanghai-lagren fallit kraftigt. | Dämpar spekulativt intresse men ger inte lägre priser så länge metallen flödar västerut. |
Källor: Boliden, LME-data via Reuters och Bloomberg.
För Boliden är kopparpriset en av de viktigaste resultatposterna, men sambandet med aktiekursen är inte rakt. Bolaget rapporterade ett rörelseresultat exklusive lagervärdering på 2 872 miljoner kronor för andra kvartalet, mer än en fördubbling från året innan, och vd Mikael Staffas pekade i rapporten på fortsatt gynnsamma metallpriser. Samtidigt tyngdes kvartalet av underhåll i smältverken, en långsammare upprampning i norska Odda och efterdyningarna av det seismiska skalvet i Garpenberg.
Aktien har också fått bära ett storförvärv. I slutet av augusti meddelade Boliden att bolaget tar över Votorantims majoritetspost i zink- och silverproducenten Nexa Resources i en aktieaffär som ger Votorantim 7 procent av Boliden, vilket fick kursen att falla 2,8 procent den dagen, enligt Placera.
Bank of America bedömer att kopparutsikterna är fortsatt starka men föredrar Lundin Mining framför Boliden i sektorn, enligt Börskollen. Hur Bolidenaktien reagerat specifikt på måndagens rekord framgår inte av börsrapporteringen.
Vad händer nu
Nyckelhändelsen är Vita husets tullbesked. Så länge det dröjer fortsätter metallen att flöda till USA och priset på LME att pressas uppåt av krympande tillgänglighet, enligt analytiker som Reuters talat med. Kommer beskedet kan arbitraget stanna av – och då är risken för en rekyl påtaglig, även om det strukturella underskottet från elektrifiering och datacenter kvarstår.
