Försvarsbolaget Scandinavian Astor Group föll på torsdagen efter att ha meddelat en riktad nyemission på cirka 114 miljoner kronor till en rabatt av 11 procent mot stängningskursen. Det är långt ifrån första gången bolaget vänder sig till kapitalmarknaden – sedan börsnoteringen 2023 har Astor gjort flera liknande resningar, och nu börjar även analytikerkåren tveka på om tillväxten håller vad värderingen lovar.
Artikeln i korthet
✅ Astor Group tog in cirka 114 miljoner kronor genom en riktad nyemission om 7,1 miljoner aktier till 16 kronor per aktie – 11 procents rabatt mot stängningskursen.
✅ Aktien föll drygt 11 procent på beskedet, som kommer efter flera tidigare kapitalresningar sedan noteringen 2023.
✅ En oberoende analys har redan satt säljråd på aktien och tvivlar på att bolaget “problemfritt” kan växa in i sin värdering.
Astor Groups riktade nyemission: 114 miljoner till rabatterat pris
Enligt Pressen.se beslutade Scandinavian Astor Group på torsdagen om en riktad nyemission om cirka 7,1 miljoner aktier till en teckningskurs på 16 kronor per aktie, vilket motsvarar 114 miljoner kronor och en rabatt på 11 procent mot onsdagens stängningskurs. Bolaget, som är verksamt inom teknik till försvarsindustrin, uppger att kapitalet ska användas för att utvärdera förvärv av bolag med hög omsättning i förhållande till Astors egen verksamhet – i linje med den uttalade strategin att växa genom uppköp.
Femte resningen sedan börsnoteringen 2023
Astor noterades på Nordic Growth Market (NGM) i början av 2023 genom en omvänd fusion till kursen 3,50 kronor per aktie, och har enligt Placeras analys sedan dess stigit till över tio gånger det ursprungliga priset. Resan dit har till stor del finansierats med nytt kapital: bolaget har tidigare genomfört riktade emissioner på 70, 150 och 300 miljoner kronor, senast i mars 2025 till kursen 23 kronor och 11,4 procents rabatt, med investerare som Finserve Global Security Fund och DNB Nordic Small Cap. Det mönstret – ny aktieutspädning ungefär var gång bolaget behöver kapital till nästa förvärv – är precis det som nu får allt fler att höja på ögonbrynen.
Nio dotterbolag och ett mål om 2,5 miljarder i omsättning 2028
Astor driver i dag nio dotterbolag inom tre divisioner: Tech (radarstörningssystem och flash-röntgenteknik), Industry (precisions- och komposittillverkning) och Protect (design och tillverkning av fallskärmar), där omkring 60 procent av omsättningen kommer från försvarssektorn. Ledningens mål är en omsättning på 2,5 miljarder kronor till 2028 med 15 procents ebitda-marginal – en kraftig tillväxtresa som kräver betydande kapital, vilket delvis förklarar den återkommande utspädningen av befintliga aktieägare.
Analytiker tvivlar: klarar Astor att växa in i värderingen?
Enligt samma analys från Placera värderas Astor till 56,1 gånger ebitda och 4,5 gånger omsättningen för 2025 års estimat – extremt höga multiplar för ett bolag som ännu inte visat stabilt kassaflöde från den löpande verksamheten. Slutsatsen i analysen är ett säljråd, med motiveringen: “Vi är tveksamma till att bolaget verkligen klarar att problemfritt växa in i sin redan väl tilltagna värdering.” Bland riskerna som lyfts fram är det tunga beroendet av nyemissioner för att finansiera tillväxten, ett svagt operativt kassaflöde och att ledningen ännu inte bevisat att den har den förvärvskompetens som krävs för att lyckas med en så aggressiv uppköpsstrategi. Astor är långt ifrån ensamt om att tampas med analytikerskepsis just nu – finanstidning.se har tidigare rapporterat om hur försvarsaktier som grupp fått ett rejält uppsving i spåren av Europas säkerhetsläge, vilket gjort att flera mindre, snabbväxande bolag i sektorn nu granskas hårdare.
Vad betyder det för dig som överväger att investera i försvarssektorn?
Försvarssektorn har varit en av börsens mest populära teman de senaste åren, med etablerade namn som Saab som fått stora miljardorder. Men Astor-fallet visar att inte alla bolag i sektorn är lika finansiellt stabila – ett ungt, förvärvsdrivet bolag som ständigt behöver nytt kapital bär en annan risk än ett etablerat industribolag med egna kassaflöden. Den som funderar på att investera bör därför titta bortom den övergripande sektortrenden och granska varje enskilt bolags finansieringsmodell, skuldsättning och historik av aktieutspädning.
Vanliga frågor
Hur mycket tog Astor Group in i den senaste nyemissionen?
Cirka 114 miljoner kronor genom en riktad emission av 7,1 miljoner aktier till 16 kronor per aktie, en rabatt på 11 procent mot stängningskursen.
Hur mycket föll aktien efter beskedet?
Aktien föll drygt 11 procent på torsdagen efter att nyemissionen offentliggjordes.
Varför behöver Astor Group ständigt ta in nytt kapital?
Bolaget växer genom förvärv och behöver kapital för att kunna köpa bolag med hög omsättning i förhållande till sin egen verksamhet – en strategi som redan resulterat i flera tidigare riktade emissioner sedan börsnoteringen 2023.
Vad gör Scandinavian Astor Group?
Bolaget driver nio dotterbolag inom försvarsteknik, industriell tillverkning och fallskärmsproduktion, med omkring 60 procent av omsättningen kopplad till försvarssektorn.
Vad säger analytikerna om aktien?
En oberoende analys har satt säljråd och pekar på att bolagets värdering – 56,1 gånger ebitda för 2025 – är svår att motivera givet det svaga operativa kassaflödet och det tunga beroendet av nyemissioner.
