Kinnevik värdering: Stegra och den stora osäkerheten
Investmentbolaget Kinnevik har nyligen presenterat sin rapport för första kvartalet 2026, och blickarna riktas nu mot deras investering i stålsatsningen Stegra. Trots en kraftig nedskrivning av innehavet kvarstår frågetecken kring om Kinneviks värdering av Stegra är realistisk – eller snarare för optimistisk.
Bakgrund: Stegras finansieringsrunda och Kinneviks beslut
Stegra, som arbetar med att bygga en storskalig anläggning för grönt stål i Boden, har nyligen säkrat en principöverenskommelse om ny finansiering på 1,4 miljarder euro, motsvarande 15 miljarder kronor. Bakom denna finansieringsrunda står bland andra Wallenberg Investments, Singapores statliga investeringsbolag Temasek och IMAS, en stiftelse kopplad till Ikea.
Kinnevik har dock valt att inte delta i denna nya finansieringsrunda. Istället har bolaget skrivit ner värdet på sitt innehav i Stegra med hela 83 procent – från 649 miljoner kronor till 110 miljoner kronor. Detta är inte första gången Kinnevik tvingas till en sådan åtgärd; redan under 2025 skrevs innehavet ner med 50 procent. Enligt Kinnevik slaktar värdering på Stegra, föll Kinneviks substansvärde med 22 procent i kvartalet.
Värderingen ifrågasätts – är den för optimistisk?
Trots den stora nedskrivningen menar Peter Benson, ansvarig utgivare för Affärsvärlden, att Kinneviks nya värdering fortfarande kan vara för hög. Han påpekar att värderingen på 110 miljoner kronor motsvarar en totalvärdering av Stegra på 3,1 miljarder kronor. “Man ska veta att Kinnevik bygger den värderingen på ett stort antagande, nämligen att Stegra når sin reviderade affärsplan”, säger Benson. Han fortsätter: “Den allmänna erfarenheten av bolag i finansiell kris är att deras affärsplaner nästan alltid är optimistiska i överkant eftersom de är byggda för att locka in nya pengar för överlevnad.”
Fler nedskrivningar i portföljen
Kinnevik har inte bara skrivit ner sitt innehav i Stegra. Även investeringen i värmepumpsbolaget Aira har fått en rejäl törn, med en nedskrivning på 64 procent. Sammantaget visar detta på en tuff period för Kinnevik, där flera av de mer riskfyllda satsningarna nu prövas på allvar. Enligt Kinnevik substansrabatt: Är det dags för en ny ägarrevolt mot ledningen?, har Kinnevik en substansrabatt på cirka 60%, vilket väcker frågor om ledningens strategi.
Vad betyder detta för investerare?
För den som följer Kinnevik och dess portföljbolag är det tydligt att riskerna är betydande, särskilt inom sektorer där stora investeringar krävs för att nå lönsamhet. Stegra är ett exempel på hur snabbt förutsättningarna kan förändras – och hur svårt det är att sätta ett rättvist värde på bolag i omställning eller kris. Trots dessa utmaningar ser vissa analytiker ett köpläge i Kinnevik på grund av den rekordhöga rabatten.
Faq om Kinnevik värdering
Varför skrev Kinnevik ner värdet på Stegra?
Kinnevik valde att skriva ner värdet på sitt innehav i Stegra efter att bolaget inte deltog i den senaste finansieringsrundan och på grund av osäkerheten kring Stegras framtida affärsplan.
Hur mycket är Stegra nu värderat till av Kinnevik?
Efter nedskrivningen värderar Kinnevik sitt innehav i Stegra till 110 miljoner kronor, vilket motsvarar en totalvärdering av Stegra på 3,1 miljarder kronor.
Vilka andra investeringar har Kinnevik skrivit ner?
Förutom Stegra har Kinnevik även skrivit ner sitt innehav i värmepumpsbolaget Aira med 64 procent.
Vad innebär detta för Kinneviks aktieägare?
De stora nedskrivningarna innebär ökad osäkerhet och risk i Kinneviks portfölj, vilket kan påverka aktiekursen och framtida avkastning negativt.
