Balansräkningens roll: FOMC-mötets dolda signaler om reservpolitik
Vad står på spel vid FOMC-mötet?
Inför Federal Reserves kommande FOMC-möte riktas marknadens blickar inte bara mot räntan, utan även mot centralbankens balansräkning och reservpolitik. Medan en kvartalsvis ränteändring redan är inprisad, är det centralbankens vägledning om framtida likviditet och balansräkning som kan få störst effekt på marknaderna under 2026. För mer information om vad FOMC-mötet kan avslöja om balansräkning och reservpolitik, se denna artikel.
Balansräkningens betydelse för marknaden
Federal Reserve avslutade sin senaste stora balansräkningsåtgärd i oktober och meddelade att den kvantitativa åtstramningen (QT) skulle upphöra den 1 december 2025. Det innebär att alla förfallna statsobligationer nu rullas över, vilket markerar ett skifte efter tre år av aktiv balansräkningsminskning. Denna förändring innebär att Fed nu återinvesterar i statsobligationer, vilket påverkar både likviditet och räntemarknadens dynamik. För en djupare förståelse av balansräkningens roll i årsredovisningen, se denna guide.
Reservpolitik och marknadens tolkning
En central fråga är hur Fed väljer att kommunicera kring reserver och återinvesteringsstrategi. Om centralbanken signalerar att nuvarande reservnivåer är tillräckliga, kan det lugna marknaden. Jerome Powells formuleringar som “reserver på nivåer som är förenliga med ample” har tidigare signalerat stabilitet. Men om han istället betonar “pågående övervakning” eller hänvisar till “marknadsförhållanden” kan det öppna för nya likviditetsåtgärder under 2026.
Stående repo och RRP – varför de är avgörande
Bankreserverna ligger nu på cirka 10 % av BNP, vilket ekonomer betraktar som “rikligt” men inte överflödigt. Denna distinktion är viktig: när reserverna är rikliga fungerar styrräntan smidigt, men när de närmar sig miniminivåer kan små förändringar skapa volatilitet på penningmarknaden. I slutet av oktober nådde den stående repo-faciliteten (SRF) rekordnivåer, medan reverse repo-saldon (RRP) sjunkit till 3,32 miljarder dollar i början av december, från 2,6 biljoner dollar i slutet av 2022.
Vad kan marknaden vänta sig framåt?
Powells uttalanden om reservtillräcklighet kommer att vara avgörande för hur banker och investerare agerar. Om Fed uttrycker förtroende för nuvarande likviditet kan det minska behovet av SRF och hålla spreadarna stabila. Om signalerna däremot pekar mot åtstramning kan det leda till förändrat finansieringsbeteende och ökad volatilitet på korta räntor.
Faq om balansräkning och reservpolitik
Varför är balansräkningen viktig för Federal Reserve?
Balansräkningen visar centralbankens tillgångar och skulder och påverkar likviditeten i det finansiella systemet. Förändringar kan påverka räntor och marknadsstabilitet.
Vad innebär det att Fed rullar över statsobligationer?
Att rulla över innebär att centralbanken återinvesterar i nya obligationer när gamla förfaller, istället för att minska sin balansräkning.
Hur påverkar reservnivåerna marknaden?
Höga reservnivåer ger stabilitet och smidiga penningflöden, medan låga nivåer kan skapa volatilitet och påverka räntor negativt.
Vad är skillnaden mellan SRF och RRP?
SRF (stående repo-facilitet) ger banker tillgång till likviditet vid behov, medan RRP (reverse repo) används för att absorbera överskottslikviditet från marknaden.
