Addtech lyfts fram som den starkaste av Stockholmsbörsens stora serieförvärvare i en ny genomgång från EFN. Bolaget har högst avkastning på investeringarna i gruppen, med 21,7 procent i ROIIC, samtidigt som aktien värderas i nivå med flera konkurrenter.
Serieförvärvarna har under lång tid slagit index. De fyra största på börsen är Indutrade, Lifco, Lagercrantz och Addtech. Modellen bygger på att köpa mindre bolag, återinvestera kassaflödet och fortsätta växa. Serieförvärvare Volati inför möjlig delning, vad väntar aktieägarna?
Stark tillväxt i flera nyckeltal
Enligt EFN har gruppens försäljning ökat med ett genomsnitt på 13 procent årligen under en tioårsperiod. Rörelseresultatet, som justerats för förvärvsavskrivningar, har haft en årlig tillväxt på 18 procent.
Det justerade fria kassaflödet, exklusive förvärv, har ökat ännu mer, med en årlig tillväxt på 23 procent. I genomsnitt har bolagen konverterat 74 procent av ebita till fritt kassaflöde.
Dessutom har de återinvesterat 88 procent av det operativa kassaflödet i nya förvärv. Detta innebär att avkastningen från nya affärer är avgörande för att modellen ska kunna fortsätta vara framgångsrik.
Addtech drar ifrån i avkastning
Avkastningen på investerat kapital ligger i snitt på 16 procent för gruppen. Det viktigaste måttet i analysen är dock ROIIC, som visar hur nya investeringar utvecklas.
Här toppar Addtech med 21,7 procent. Lagercrantz följer med 18,0 procent, Lifco med 16,5 procent och Indutrade med 10,8 procent.
Gruppens genomsnittliga ROIIC ligger på 17 procent, vilket överstiger snittet för ROIC på 16 procent. Detta tyder på en förbättring av avkastningen på nya investeringar.
Värdering i nivå med konkurrenterna
Trots den ledande avkastningen värderas Addtech till mellan 23 och 25 gånger årets ebita, vilket är jämförbart med nivåerna för Lagercrantz och Lifco.
Indutrade handlas lägre, kring 19 gånger. Bolaget fick tidigare i sommar en stark rapport som följdes av en tvåsiffrig kursuppgång, och EFN har tidigare köprekommenderat aktien.
Enligt EFN är Addtech en aktör som utmärker sig med den bästa historiken och den högsta avkastningen på sina investeringar. Tidningen anser att aktien kan betraktas som ett fynd om företaget fortsätter att prestera på samma nivå.
Dagens industri har nyligen identifierat Addtech, Lifco och Lagercrantz som de ledande aktörerna inom serieförvärv. Storskogen väntar fler förvärv efter kvartalsrapporten.
För den som följer serieförvärvare på börsen är frågan därför inte bara vilka som växer snabbast, utan vilka som faktiskt skapar mest värde per investerad krona.
Som jämförelse med marknadsläget kan utvecklingen också ses mot bakgrund av Stockholmsbörsens öppning, där värderingar och rapportreaktioner ofta styr handeln i sektorn.
För den som vill läsa mer om bolaget finns även Addtechs egen beskrivning av verksamheten på koncernens webbplats.
