Den tidigare finansministern Lawrence Summers sade att det är viktigt att Federal Reserve genomför de ytterligare penningpolitiska åtstramningar som den har signalerat, även om det finns finansiella risker till följd av dess åtgärder.

”Det är ett stort misstag att föreslå att vi på något sätt inte bör genomföra den penningpolitik som är nödvändig för att undvika att inflationen blir förankrad på grund av oro för den finansiella stabiliteten”, sade Summers till Bloomberg Televisions ”Wall Street Week” med David Westin. ”Det finns risk för någon form av finansiellt traumatisk händelse. Men jag tror att risken för att något som är tillräckligt stort för att avleda Fed är egentligen ganska liten.”

Feds räntehöjningar med 3 procentenheter sedan början av mars har drivit upp dollarn, satt press på ekonomier över hela världen och skickat upp premierna på företagsskulder. Detta har gett bränsle åt en debatt om huruvida den amerikanska centralbanken borde bromsa sina åtgärder, av rädsla för att utlösa en kris.

Summers avvisade argumentet att eftersom mått på inflationsförväntningar på längre sikt är relativt stabila tyder det på att Fed inte behöver agera lika aggressivt när det gäller att höja räntorna. Förväntningarna på prisstabilitet på längre sikt har formats av Fed-politikernas löften om att fortsätta att strama åt, sade Summers – och det gör det viktigt att de fullföljer sina löften.

”Ju mer det är sant att förväntningarna ännu inte är befästa, trots hög inflation, desto viktigare verkar det för mig att agera kraftfullt nu när det gäller inflationen – så att de inte blir befästa”, sade Summers, professor vid Harvarduniversitetet och betalande bidragsgivare till Bloomberg Television.

Historien fortsätter

Kollisionshantering

Fredagens jobbrapport underströk att ”vi har ett inflationsproblem”, sade Summers också. I september ökade antalet anställda med 263 000 personer och den genomsnittliga timlönen steg med 5 % jämfört med året innan. Arbetslösheten var 3,5 %, vilket motsvarar den lägsta nivån under fem decennier.

”Vi har en ekonomi som är för stark” för att tillåta att inflationen sjunker, sade han. ”Vi är på väg mot en kollision av något slag och vi måste bara hantera den kollisionen försiktigt. Och jag tror att ju tidigare vi börjar hantera en viss avmattning, desto bättre kommer vi att klara oss.”

Finansmarknaderna räknar med en fjärde raka höjning av räntan med 75 baspunkter vid Feds möte den 1-2 november och ytterligare en höjning med 50 baspunkter i december. Summers sade att han för närvarande är anpassad till den utsikten. Den skalan ”kommer att vara lämplig om vi uppnår disinflation”, sade han.

Den förre finansministern citerade också episoder från den moderna centralbankens historia av större ekonomisk motståndskraft efter finansiella incidenter än vad som kunde ha förväntats.

1987 års krasch

”Varje gång överraskas vi av hur mycket ekonomin behåller sin robusthet”, sade han. ”I efterhand kan man säga att vi sänkte räntorna för mycket och höll dem för låga när vi stödde det finansiella systemet efter Covid.”

När han ser tillbaka på de monetära lättnaderna vid tiden för den asiatiska finanskrisen 1997-98 och hedgefonden Long-Term Capital Managements kollaps, sade Summers: ”Vi höll räntorna för låga och blåste upp en bubbla”. Aktier steg kraftigt 1998 och 1999 under dotcom-manin, men kraschade sedan och bidrog till en recession.

Och ”i efterhand blev vi överraskade – förvånade – över hur snabbt ekonomin växte när Fed gjorde vad som var nödvändigt efter börskraschen 1987”, sade Summers.

De som tror att en Fed-ränta på 4,5 procent skulle orsaka ett ”betydande finansiellt sammanbrott” bör lägga fram förslag för att stärka det som oundvikligen skulle bli otillräcklig finansiell reglering, sade han.

(Uppdateringar med sammanhang om Fed:s historia i de sista fem styckena.)