Stockholmsbörsen handlas runt nollan på tisdagen. En ny nedgång skulle bli den fjärde raka dagen med fall. Michael Livijn, chefsstrateg på Formue, vill ändå inte dra för stora växlar på rörelsen.
”Det är inte läge att skrika ”sälj allt” bara för att vi har haft några dåliga dagar”, säger han i EFN:s ”Börslunch”. Han menar att negativa rubriker ofta får större genomslag än positiva. Läs också Stockholmsbörsen väntas öppna ned 0,1 procent på måndagen.
Juli blev stökigare än indexet visade
Livijn beskriver juli som en månad med stora rörelser under ytan. Det globala aktieindexet var svagt positivt, men flera sektorer svängde kraftigt.
Han lyfter särskilt chipsektorn, där kursrörelserna blev ovanligt stora. Samtidigt ifrågasattes AI-boomen, innan sektorn studsade tillbaka mot slutet av månaden.
Chipsektorn tappade 3 000 miljarder dollar i marknadsvärde under juli. Trots det ser Livijn ingen kollaps i AI-temat.
”Det har varit en parabolisk resa för den här sektorn, först från ”Liberation day” förra året och sedan efter Iran-kriget”, säger han. Han pekar också ut sydkoreanska bolag som SK Hynix och Samsung som tydliga exempel.
Han beskriver utvecklingen som en reaktion efter en lång uppgång. Enligt honom börjar marknaden nu väga in när avkastningen på de stora AI-satsningarna faktiskt ska komma. Se även AI-aktier stiger i Asien när halvledare ökar över 1,5 procent.
AI-bolagen fortsätter att trycka in kapital
De stora teknikbolagen fortsätter att investera tungt i AI, enligt Livijn. Han säger att det fortfarande finns stark efterfrågan på hårdvara och chip.
Han beskriver utvecklingen som ett stort race mellan techjättarna. Ingen av dem vill ge sig, och investeringsplanerna ser inte ut att bromsa in.
Nvidias aktie backade runt 3 procent på måndagen. Bakgrunden var avtal med flera riskkapitaljättar om finansieringsplattformar för AI-infrastruktur, där 500 miljarder dollar utlovas i finansiering till chipbolaget.
Livijn kallar upplägget en form av cirkelfinansiering. Han säger att marknaden reagerat på att bolag inom AI-klustret äger delar av varandra och flyttar pengar mellan sig.
Ändå tror han att utbyggnaden fortsätter. Han hänvisar till intresset från både institutionella investerare och privatinvesterare. Det kan ge fler datacenter, enligt honom.
Räntor och vinster styr höstens riktning
Livijn säger att de amerikanska långräntorna har stigit i takt med oljepriset under sommaren. Han ser också en divergens mellan räntorna och oljepriset under perioden.
Han menar att många nya idéer söker kapital samtidigt som stater lånar mycket. Det pressar upp priset på pengar, säger han, och därmed räntorna. Läs också Börsen idag – Så här går börsen just nu.
Som exempel nämner han en möjlig börsnotering av Space X. Han säger att den typen av kapitalbehov konkurrerar med staters upplåning i både USA och Europa.
Trots högre räntor är han positiv till hösten för aktier. Han säger att aktier varit en mycket bra investering under 2024, 2025 och 2026.
Samtidigt påminner han om att obligationsräntor nu ger ett alternativ för investerare. Valet beror därför på profil och risknivå, enligt honom.
Vanligtvis sjunker förväntningarna på vinsttillväxt mot slutet av året. Nu ser analytikerna i stället ett motsatt mönster, säger Livijn.
”Är det en vinstbubbla eller inte? Det får vi väl se”, säger han. Han tillägger att mycket av resultaten under första halvåret 2026 påverkar förväntningarna inför 2027.
Trots frågetecknen tycker han inte att värderingarna ser höga ut. ”Jag skulle inte vara rädd för att äga aktier i dag”, säger han avslutningsvis.
Se hela avsnittet av Börslunch här.
