Veckans sämre än väntade inflationsrapport ledde till turbulens på mer än en marknad, men du läser bara om en av dem.

Den marknad som fick alla rubriker var aktiemarknaden, eftersom aktiemarknaden i kölvattnet av de senaste inflationsnyheterna upplevde en av sina största intradagssvängningar i historien. Efter att ha sjunkit mer än 500 punkter direkt efter att rapporten släpptes, sjönk Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
-1.02%
steg mer än 1 300 punkter för att stänga upp mer än 800 punkter.

Vad som fick betydligt mindre uppmärksamhet var den uppståndelse som inflationsrapporten orsakade på den normalt sett stabila I-bond-marknaden. I-bonds är naturligtvis amerikanska sparobligationer vars ränta baseras på konsumentprisindexets ökningstakt. På grund av de märkliga omständigheterna kring hur räntorna på I-bonds fastställs har många kommentatorer tagit fasta på den möjlighet som nu finns att fånga lite extra avkastning – förutsatt att man agerar före slutet av oktober.

Jag tror dock att dessa kommentatorer gör ett berg av en mullvadshög. Även om de inte har fel om det fönster av möjligheter som finns för de kommande två veckorna, är de faktiska dollar som det handlar om för små för att göra någon verklig skillnad för någons pension.

Som dr Spock en gång sa i Star Trek: ”En skillnad som inte gör någon skillnad är ingen skillnad”.

I-bond-logistik

Men jag går för långt i förväg.

Möjligheten att få lite mer avkastning finns på grund av samspelet mellan det halvårsvisa schemat för återställning av avkastningen på I-obligationer och det särskilda halvårsvisa schemat för återställning av räntan som du individuellt kommer att ha när du investerar i I-obligationer. Även om avkastningen på I-obligationer i sig självt fastställs varje år av det amerikanska finansministeriet i början av maj och början av november, kommer ditt individuella schema för räntejustering att baseras på sexmånadersjubileerna av den månad då du köper dina I-obligationer. (Två nyligen publicerade krönikor som går mer i detalj in på denna logistik finns här och här).

Slutsatsen av denna logistik: Om du köper en I-obligation före slutet av oktober kommer du att tjäna den I-obligationsränta som Treasury fastställde i maj förra året, dvs. 9,62 %, och denna ränta kommer att ligga fast för dig fram till slutet av mars 2023. Med tanke på veckans inflationsrapport vet vi att om du i stället väntar till november med att köpa en I-bond-ränta kommer din ränta att vara 6,48 % fram till april nästa år.

Det är denna skillnad på 3,14 procentenheter mellan 6,48 % och 9,62 % som är källan till spänningen: De som köper före slutet av oktober kan låsa in denna högre avkastning – i sex månader.

Varför den extra avkastningen inte är en så stor sak

Så mycket extra avkastning verkar verkligen spännande, särskilt när aktier och vanliga obligationer befinner sig i historiska björnmarknader. Men jag tror ändå inte att denna avkastningsskillnad är så stor, av flera skäl.

Ett är att de dollar som är inblandade helt enkelt inte är så betydelsefulla. Det maximala beloppet av I-bonds som en enskild person får köpa under ett kalenderår är 10 000 dollar. Skillnaden i avkastning på 3,14 procentenheter motsvarar 26 dollar mer per månad. Även om det är bättre än en pinne i ögat är det inte tillräckligt för att göra skillnad för din levnadsstandard vid pensionering.

Kostnads-nyttokalkylen för att agera nu jämfört med i början av november måste också ta hänsyn till vad inflationen kommer att vara nästa vår. Om den I-bond-ränta som fastställs om sex månader är högre än den ränta på 6,48 % som kommer att fastställas i början av november i år, kommer den extra ränta som du tjänar på att investera i I-bonds under de kommande två veckorna att vara ännu lägre än 26 dollar per månad.

Det finns ytterligare ett annat övervägande också. Avkastningen på I-bonds är faktiskt summan av två enskilda räntor: Inflationsjusteringsfaktorn och en fast ränta. Den fasta räntan är för närvarande noll, men jag är beredd att slå vad om att detta kommer att ändras i början av november. Det beror på att Treasury’s Inflation-Protected Securities (TIPS), den närmaste konkurrenten till I-bonds, för närvarande handlas till en rejäl avkastning över inflationen. De 5-åriga TIPS
TMUBMUSD05Y,
4.257%,
har till exempel en real avkastning på 1,80 %, vilket är mycket mer attraktivt än den fasta räntan på 0 % för I-bonds.

Tidigare år var det förståeligt varför USA:s finansministerium satte den fasta räntan på I-bonds till 0 %, eftersom TIPS’ avkastning vid den tidpunkten var negativ. Men nu när TIPS-avkastningen har blivit betydligt positiv måste den fasta räntan på I-bonds stiga för att bli konkurrenskraftig. Även om det inte går att veta om det amerikanska finansdepartementet faktiskt kommer att höja den fasta räntan på I-bonds i början av november, har Harry Sit från The Finance Buff, sade i ett e-postmeddelande att han skulle bli ”besviken” om de inte gjorde det.

Om finansministeriet ökar denna komponent med fast ränta, skulle du komma på bättre villkor genom att vänta till november med att köpa några I-obligationer. Det beror på att den fasta räntan du skulle få genom att vänta mer än väl skulle kompensera för en eventuell lägre inflationsjusteringsfaktor. Den fasta räntan du får när du investerar i I-bonds gäller under hela den tid du innehar dem – upp till maximalt 30 år – medan den högre ränta som du låser in genom att agera under de kommande två veckorna bara varar i sex månader. Så genom att vänta till november och ge upp 26 dollar per månad i ränta i sex månader kommer du med stor sannolikhet att låsa fast ränta som inte är noll i så lång tid som 30 år.

Det är därför som väntan verkar vara en bra satsning att göra.

TIPS vs. I-obligationer

Som denna diskussion antyder har TIPS under de senaste månaderna blivit konkurrenskraftiga med I-bonds, om inte mer, eftersom TIPS nu handlas till höga positiva reala avkastningar. En ytterligare fördel som TIPS har är att det inte finns någon köpgräns, så de har potential att göra en verklig skillnad för din levnadsstandard under pensioneringen.

TIPS har dock vissa risker på nedsidan, vilket jag diskuterade i en nyligen publicerad kolumn i Retirement Weekly. Som alltid är det en bra idé att diskutera dina olika alternativ med en kvalificerad finansiell pensionsplanerare.

Men det vore ett misstag att tro att du bara har två veckor på dig att fatta ett beslut. I-obligationer kan vara mycket attraktiva tillägg till din pensionsportfölj, men endast som en del av en långsiktig finansiell plan för gradvis ackumulering. De är inte ett kortsiktigt handelsinstrument.

Mark Hulbert bidrar regelbundet till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsbrev som betalar en fast avgift för att bli granskade. Han kan nås på mark@hulbertratings.com.