(Bloomberg) — Investerare på aktiemarknaden som hoppas på en andningspaus efter ett brutalt volatilt 2022 har historien – och optionshandlare – på sin sida.

Mest lästa från Bloomberg

Med en avmattning av inflationen som förstärker spekulationerna om att Federal Reserve närmar sig slutet på sina räntehöjningar, förväntar sig aktiehandlare ett avbrott från den turbulens som fortsatte att rusa genom marknaderna förra året. Detta har lett till att den så kallade volatilitetskurvan – en kurva som visar förväntningarna på hur kraftiga prissvängningarna kommer att bli under de kommande månaderna – är lägre vid varje punkt än för ett år sedan.

Andra historiska datapunkter tyder också på att optimismen under de senaste två veckorna inte är felplacerad. Bland dem: Det har bara förekommit två årliga börsfall i rad sedan 1950, under recessionen i början av 1970-talet och efter att dotcom-bubblan sprack i början av detta århundrade, vilket varade i tre år. Ingenting i den stilen förväntas under 2023, åtminstone inte i de basscenarier som de flesta strateger på Wall Street har utarbetat.

”Med tanke på hur dåligt förra året var finns det så många dåliga nyheter som sannolikt redan är inprisade i marknaderna”, säger Ryan Detrick, chefsmarknadsstrateg vid Carson Group. Han tror att USA kan undvika en recession, vilket skulle vara en ”stor positiv katalysator” för aktier. ”Vi ser steg i rätt riktning med inflationen. Det är nyckeln till hela pusslet”.

Naturligtvis ska investerare inte förvänta sig helt jämn segling härifrån. Faktum är att januari efter en tvåsiffrig årlig nedgång historiskt sett har varit en tuff månad för S&P 500 Index.

Ändå steg S&P 500-indexet med 2,7 % förra veckan och är upp mer än 4 % för året. På torsdagen rapporterade arbetsmarknadsdepartementet att konsumentprisindexet sjönk i december jämfört med månaden innan och uppvisade sin minsta årliga ökning sedan oktober 2021. Uppgifterna ansågs allmänt ge Fed-tjänstemännen utrymme att ytterligare sänka takten på räntehöjningarna vid februarimötet.

Historien fortsätter

Dessa börsvinster är välkomna nyheter för aktietjurar efter att S&P 500 noterade en förlust på mer än 19 % under 2022, den värsta förlusten sedan finanskrisen 2008. Den goda nyheten är att sådana nedgångsår vanligtvis följs av en återhämtning: S&P 500 har återhämtat sig från dem med i genomsnitt 15 % under de följande 12 månaderna, enligt data sedan 1950 som sammanställts av Carson Group.

”Marknaderna kan ha goda skäl att se glaset halvfullt när det gäller inflationen och avfärda hökaktig” centralbanksretorik, sade Emmanuel Cau, strateg på Barclays Plc.

Ändå finns det fortfarande skäl för en kvardröjande oro bland aktieinvesterare, som drog tillbaka 2,6 miljarder dollar från amerikanska aktiefonder under veckan fram till den 11 januari, enligt en not från Citigroup Inc. som citerar uppgifter från EPFR Global.

Det är möjligt att Fed i slutändan kan trotsa marknadens förväntningar. Tjänstemännen indikerar till exempel att handlare har fel när de förväntar sig räntesänkningar senare i år. Och den senaste omgången av företagens resultatrapporter har precis börjat offentliggöras och medför sina egna risker.

De som är skeptiska till att januaris vinster kommer att hålla i sig kan också peka på sina egna prejudikat. Vid de fyra tillfällen då marknaderna har noterat tvåsiffriga nedgångar under ett år sedan sekelskiftet, har aktierna fallit under den första månaden av det följande året tre gånger.

Men för tillfället förväntar sig åtminstone inte handlarna några stora chocker. Månadens två stora ekonomiska rapporter – sysselsättningssiffrorna och konsumentprisindexet – har redan släppts och visade att tillväxten fortsätter att hålla i sig och att inflationen avtar.

Cboe VIX-indexet – en mätare av förväntade prissvängningar i S&P 500 som normalt rör sig i motsatt riktning mot indexet – slutade förra veckan på cirka 18, den lägsta nivån sedan januari förra året.

Institutionella investerare har täckt sina korta aktieinsatser under de senaste veckorna och ökade tidigare denna månad sin nettolånga position till den högsta sedan maj 2022, visar Ned Davis Researchs analys av CFTC-data.

”Om det blir en recession där den varar ungefär två kvartal, bör marknaderna vid tiden för andra halvåret prissätta en återhämtning”, säger Ed Clissold, chefstrateg för USA vid Ned Davis Research. ”Om det fortsätter att finnas gynnsamma inflationsdata och om vinsterna kommer in ganska bra, kan man argumentera för att hedgefonderna kommer att fortsätta att täcka sina korta positioner, vilket skulle vara ett ganska bra bränsle för att rallyt ska fortsätta.”

©2023 Bloomberg L.P.