(Bloomberg) — Asiens två tekniktunga ekonomier Sydkorea och Taiwan står inför en svår kamp när de försöker hejda förlusterna i vad som redan är bland världens sämsta tillgångar i år. De drabbas särskilt hårt av en global tillväxtförsvagning och amerikanska chiprestriktioner.

Mest lästa från Bloomberg

Myndigheterna intensifierar sina åtgärder, bland annat genom att införa restriktioner för blankning, förbereda marknadsstabiliseringsfonder för att köpa tillgångar och ingripa på valutamarknaderna i åtgärder som påminner om pandemins tidiga dagar. Korea återupptar köpen av företagsobligationer när avkastningen stiger och risken för betalningsinställelse sprids.

Även om marknaderna överallt har sett magstarka rörelser som en reaktion på accelererande inflation, aggressiva centralbanksräntehöjningar och en skyhög dollar, ser Sydkorea och Taiwan särskilt sårbara ut bland de större ekonomierna. Båda är starkt beroende av export för tillväxt och påverkas av den globala efterfrågan på chip. Till deras problem kommer effekterna av nya amerikanska restriktioner på leveranskedjor som är kopplade till Kinas halvledarindustri.

Ingripandena har inte stoppat nedgångarna. Taiwans aktieindex har sjunkit med cirka 8 % sedan en stödfond aktiverades i mitten av juli och de koreanska aktierna har sjunkit med 11 % under de senaste två månaderna, vilket gör att aktieindexen på båda marknaderna har sjunkit med mer än 25 % i år. Den koreanska won och den taiwanesiska dollarn är också bland de största förlorarna i världen mot dollarn hittills i år.

”Dessa stabiliseringsåtgärder är avsedda att köpa tillräckligt med tid tills teknikcykeln bottnar och utländska investerare återvänder”, säger Wai Ho Leong, strateg på Modular Asset Management. ”Att vända marknaderna är en annan sak.”

Chip-oro

Med tanke på denna motvind har analytiker sänkt sina vinstprognoser för koreanska SK Hynix Inc. och Samsung Electronics Co. till den lägsta nivån på över två år.

Även om chiptillverkarna har fått USA:s godkännande att fortsätta att beställa amerikansk utrustning till sina kinesiska fabriker i ett år, så svirrar oron kring deras affärsmodeller eftersom USA försöker bromsa Kinas självförsörjning och framsteg i den militära kapaciteten.

Historien fortsätter

En lågkonjunktur i västvärlden och Kinas Covid Zero-politik har också en positiv inverkan. Taiwans centralbank varnade för ”allvarliga ekonomiska utmaningar” under 2023, medan Sydkorea uppvisade sin längsta rad av handelsunderskott sedan den asiatiska finanskrisen.

”På kort sikt förblir vi försiktiga när det gäller asiatiska aktier – i synnerhet aktier eller aktiemarknader som är exponerade för extern tillväxt – såsom Korea” och tekniska hårdvaruföretag, skrev strateger från Nomura Holdings Inc. inklusive Chetan Seth i ett nyligen publicerat meddelande. Samsung och Taiwan Semiconductor Manufacturing Company utgör de största vikterna på Kospi- respektive Taiex-indexen.

Obligationsdysterhet

Koreas återupptagande av en stabiliseringsfond för obligationer på 1,1 miljarder dollar, som tillkännagavs bara några veckor efter att utvecklaren av nöjesparken Legoland Korea i Gangwon-provinsen sällan hade betalat sina skulder för kommersiella papper, kan få begränsad effekt eftersom den totala marknaden är så mycket större och avkastningen fortsätter att stiga. Ändå kan fonden få andra att följa efter om kreditmarknaderna förblir svaga.

”Korea kan bara vara den första av en rad kreditinterventioner i Asien i samband med högre risker för finansiella olyckor”, skrev strateger från DBS Group Holdings Ltd., däribland Chang Wei Liang och Philip Wee, i en not.

Korea och Taiwan är inte ensamma om att stödja marknaderna. Japan har intervenerat på valutamarknaden för att hejda yenens nedgång, men misslyckades med att förhindra valutans störtdykning till en 32-årslägsta nivå. Kina lättar på restriktionerna för ömsesidiga fonders köp för att stödja sin sjunkande aktiemarknad.

”Lång vinter

Förvisso är de sjunkande värderingarna i Korea och Taiwan attraktiva för vissa, och de skulle kunna utlösa kortsiktiga återhämtningar på kort sikt. Utländska investerare köpte koreanska aktier 13 dagar i rad den här månaden, och Morgan Stanley är en av dem som uppmanar till ett slut på underprestationen för asiatiska teknologiaktier eftersom de anser att de flesta risker är inprisade.

Andra förblir skeptiska till att de exportberoende ekonomierna kommer att återhämta sig någon gång inom kort, och vissa föredrar asiatiska marknader som stöds av stark inhemsk efterfrågan och en återupplivning av turismen, såsom Indien och Indonesien.

”Det kommer att bli en lång vinter – dessa stödåtgärder kommer förmodligen inte att räcka till”, sade Ken Peng, chef för investeringsstrategin i Asien vid Citigroup Inc:s privatbanksavdelning, med hänvisning till åtgärder från de koreanska och taiwanesiska myndigheterna. ”En återhämtning kommer troligen att behöva vänta tills USD når sin topp och rullar över, sannolikt när tillväxten utanför USA förväntas återhämta sig.”

–Med hjälp av Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley och Abhishek Vishnoi.

©2022 Bloomberg L.P.